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寻找A股的“脊梁”(1月27日早评)

2022-01-27 08:02

     早上好! 昨天A股深V,市场略微得以喘口气。距离春节长假还有两个交易日,持股还是持币过春节,成为投资者不得不考虑的问题。沙漠雄鹰认为,每到国庆、春节等长假前,融资盘总会减仓,这是杠杆资金出于保护资金头寸的惯常动作。按以前的历史情况推算,春节前融资盘多以流出为主,节后融资盘将明显回流。当前,市场力挺A股“挺起脊梁”,口号终归是口号,A股能不能行,说到底还是要看赚钱效应。节前A股市场已经过充分调整,其中上证指数回调幅度超过5%,创业板指回调幅度达10%,节后A股上涨概率可能更大,当前至春节前,短期避险需求与中期政策“纠结”仍存,市场震荡企稳概率大,节后至2会窗口期,短期避险压制力解除、中长期政策力度有望加码,A股有望迎来“深蹲”后阶段性反弹,建议投资者半仓持股过春节。

     今日财经要闻:一、新年以来,A股持续调整,融资盘也在减仓,两市融资余额16648.55亿元,较前一交易日减少91.45亿元,较去年底减少471.96亿元。二、北京时间1月27日凌晨3点,美联储发布2022年1月的货币政策会议声明显示,鉴于通胀远高于2%且劳动力市场强劲,预计将很快适合加息,预计启动加息进程后开始缩表。

     技术分析:昨天A股三大股指集体高开,沪指盘中强势拉升,一度涨近1%,随后涨幅有所回落;深成指、创业板指冲高回落翻绿。午后,三大股指开盘下探后快速拉升,终盘,三大股指纷纷红盘报收。两市行业板块涨跌互现,个股涨多跌少,超3100股上涨,61股涨停,49股跌停。两市合计成交不足8000亿元。A股本轮技术性调整接近尾声,春节后有望迎来反弹行情。考虑到当前国内流动性仍将宽裕、A股市场估值整体上合理,增量外资有望持续流入A股。沙漠雄鹰认为,2010年至2021年整体风格轮动,春节前4周累计收益率大盘价值表现最佳,平均涨幅为0.9%,小盘成长跌0.6%、小盘价值跌1.6%;存在高低切换现象,高市盈率跌0.6%,低市盈率涨0.6%。从节后4周表现看,小盘成长涨6.4%,大盘价值涨2.3%,高市盈率涨6.7%,而低市盈率涨3%。春节后的5个交易日,上证指数在2013年、2020年、2021年出现下跌,跌幅分别为4.89%、3.38%、2.49%。这10年的平均涨幅为0.2%。以上数据表明,不管是春节前还是春节后,持股胜率都大于持币。沙漠雄鹰认为,春节后A股市场上涨的概率较大,且有一定的持续性。在过去的21个春节中,春节开盘后一周(5个交易日)和一月(22个交易日)中,上证综指分别有16次和14次上涨,上涨概率分别为76%和66%,节后股市上涨的概率更高一些。一旦春节前大跌的话,往往2月到4月才是真正春季行情的全面开启。2019年、2016年、2015年、2012年、2011年、2010年的春节前后都有类似情况,春季行情涨势都持续到4月清明节之后,甚至在2016年和2019年,是新一轮持续两年结构性牛市的开启。

    综合分析:2022年以来,A股市场显著回调,权益类基金也大幅回撤。与之迥然不同的是,11只公募REITs产品在二级市场上的表现则逆势上涨,呈现出独立于股市的行情。据同花顺数据统计,今年来11只公募REITs产品均实现上涨,最大涨幅甚至超过20%,表现亮眼。不过,沙漠雄鹰提醒,当前REITs产品的大涨并不一定会成为REITs产品以后的常态。对于后续要参与REITs产品的投资者来说,当下尤其要注意规避高溢价品种,因为REITs产品的市场价格,最终要向其内在价值即底层资产的价值靠拢。沙漠雄鹰认为,目前市场公募REITs产品仅11只,还是比较稀缺的投资品种。据了解,REITs的综合投资回报由增值收益及分红收益两部分组成。前者来自于底层资产增值,后者来自于基金分红。在业内看来,REITs产品的价格长期会围绕其内在价值波动,更加适合长期持有型的投资人。公募REITs产品为何受追捧?首先,这是一种投资新品种,且当前发行的REITs产品可流通份额较少,“僧多粥少”的情况导致价格大涨。其次,可投资资产供给减少,使得大量资金进入REITs市场。其三,政策支持,理财资金和保险资金跑步入场。其四,市场对宏观政策向稳、经济增长适度发力的预期下,投资人对于降准释放资金有一定的预期,对投资产品的收益率下行有所顾虑,因此REITs产品作为一个收益率保持在4%以上的投资产品受到了追求稳定收益资金的追捧。REITs产品的市场价格由底层资产和市场交易共同决定,价格波动来自于底层资产估值变化和二级市场交易因素。因此,对于部分认为购入REITs产品进行短期操作可以实现“稳赚不赔”的投资者来说,也应留意其中可能存在的风险。目前REITs产品的大涨并不一定会成为REITs产品以后的常态。对后续要参与REITs产品的投资者来说,当下尤其要注意规避高溢价品种,因为REITs产品的市场价格,最终要向其内在价值,即底层资产的价值靠拢。

    热点分析:节前市场追逐确定性,大盘蓝筹表现优于中小盘,节后政策预期再起,市场转而追求高弹性。战术性反弹将会出现在春节后,2月年报和一季报业绩集中兑现还未来临,对半导体、新能源等赛道2022年业绩的担心会暂时告一段落。同时,春节后到3月是历年居民资金活跃确定性最高的时间。金融地产一般在经济下行的中后段进可攻退可守,稳增长力度还会逐渐加强,可以持续超配到2022年第二季度。预计一季度稳增长仍是主线行情,预期之下率先开启一波大盘股占优的行情。沙漠雄鹰认为,配置思路上,一是近期关注大盘股的表现,大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。关注稳增长低估值主线,基建与地产链条的房地产、建材、家电等以及扩内需的休闲服务、食品饮料等消费行业。二是全年关注中小盘表现。今年分母端的边际变化对中小盘股走势形成支撑,稳增长显效阶段关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向,高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。

重点强调:本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判,并用于记录我自己的操作轨迹,是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自负。

         沙漠雄鹰(李德升)2022年1月27日凌晨 于深圳

 

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