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上周央行重启人民币汇率改革,市场回应强烈,上周一沪指上涨73 点,深市上涨343 点,但是接下来股指运行有点像鸡肋,食之无味,弃之可惜。这无疑让投资者的操作更加困难,获利机会骤减。事实证明,上周一的反弹只是“一日游”而已,这一点我也在当日收市评论中作了点评。两市在反弹一日之后重新陷入缩量整理,甚至有重返跌势的苗头。这到底是为什么呢?
不要误读新汇改
上周一人民币升值受益板块表现最为抢眼,说明市场将汇改重启视为“人民币升值重启”,实际上这是一种对政策的误读。从管理层的表态来看,此次重启汇改,意在增加汇率弹性以适应市场,并且央行一再强调汇率调整不会一步到位。从上述表态看,汇改重启可能会导致人民币升值,但其实际的含义远不止于此。简言之,汇改怎么改,其核心在于要服务于经济转型和本国经济增长,而不仅仅理解为人民币升值。事实上,人民币升值从来都是双刃剑。
从正面效应来看,人民币升值使本国货币购买力增加,有利于进口;其二,本币升值令人民币资产增值,有利于资本市场;其三,如果人民币缓慢升值吸引国际热钱加速流入,可解A股市场资金之困。
从负面效应看,如果人民币升值过快,则将使目前令人担忧的出口形势雪上加霜,而出口又是目前拉动经济增长的“最大马车”;第二,升值过快对我国实体经济将造成伤害,制造业首当其冲,将有越来越多的中小制造企业不堪成本飙升而倒下去,为经济复苏增添新的变数。最后,如果人民币快速升值,对我国正在进行的经济转型将产生巨大影响,而“经济转型”已刻不容缓。
综合看来,人民币升值长期看正负相抵是中性,虽然热钱流入,资产重估利好A 股市场,但仅仅是短期效应。一方面,今年以来创纪录的IPO和再融资将对冲热钱。另一方面,像房地产这样的人民币资产目前已经充斥着很大的泡沫,国家正在挤压泡沫,资产重估的余地已不大。
汇改重启并不是仅指“人民币升值”,况且人民币升值亦是双刃剑,所以就不难理解A股本周反弹“一日游”了。
经济转好才是本
今后A 股能否走出大牛市,目前正在进行的经济转型是否成功最为关键,而汇改不过是这个大目标下的一小部分。
从国家大力布局区域经济,到上周财政部、国家税务局通知取消包括有色金属、建材和钢材在内406 个税号的产品出口退税,以及重启汇改,均可看出国家“调结构”的决心。过份倚重出口的情况将改变,转而挖内需、提振实体经济、增加经济“内生”增长动力。这对投资者而言有重大启示意义。它提醒我们将来股票不是“炒”的,还要看上市公司的业绩,国家经济在转型,投资者的思维也要“转型”才对。
A股目前之所以弱势,与其处于国家经济战略转型、国际上经济错综复杂的“漩涡”之中有关,只是暂时迷失了方向。我们有充足的理由相信:未来的A股市场一定会再上一层楼!
本周热点方面:业绩与政策扶持向来是股市主要的两条投资主线,政策扶持概念股的行情今年进行得如火如荼;上半年即将步入尾声,半年度业绩将陆续披露,围绕业绩的炒作行情也已早早开场,但单看业绩增长多少是远远不够的,至少要知道为什么会预增,未来是否还有增长的可能。因此,如能将政策与业绩二者结合,无疑是最好的投资选择,更有机会成为下一阶段行情的最大赢家。从已发布的业绩预告来看,中小企业板公司的盈利能力在整个A股市场略胜一筹,而且新经济概念股也多云集于此。再加上创业板和中小企业板盘子小,在业绩预增的情况下,具备高送转预期,这也将成为资金做多的一个理由,所以,在半年报行情启动前后,要重点布局此类个股。而符合国家新经济发展方向的预增股也是不错的选择。具体个股我会为与购书的朋友互动交流的!
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沙漠雄鹰 2010年6月27日 于深圳
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