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下半年A股投资机会在哪里?八大券商最新策略报告如是说……

2022-06-08 19:36

    本报记者 张颖 见习记者 任世碧

    2022年时间即将过半,如何看待2022年下半年A股市场走势及其投资机会?

    截至6月8日,包括中金公司、中信建投证券、华泰证券、开源证券、信达证券、东兴证券、东莞证券、财通证券等八家券商发布了2022年下半年或中期策略报告,多数机构认为A股企业盈利或在二季度末达到底部,三季度开始迎来回升,A股修复行情值得期待。综合来看,稳增长、高景气、消费等三大赛道是券商下半年较为认可的配置方向。

    看好下半年A股走势

    对于A股下半年走势,接受《证券日报》记者采访的川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示,“从估值层面来看,上半年A股市场整体回落较大,当前多数板块估值处于合理区间;从流动性层面来看,高通胀迫使海外采取加息和缩表等方式缓解通胀压力,海外流动性预计仍将收紧,而国内近两年并未采取过‘大水漫灌’,通胀压力整体可控,因此流动性方面预计仍将保持;从企业利润层面来看,下半年随着企业复工复产以及各地对各行业纾困政策的落地,企业利润有望进一步修复。在当前市场整体估值合理、流动性相对宽裕、企业盈利能力预期修复的背景下,下半年A股市场有望迎来进一步修复。”

    中金公司下半年A股的策略观点是“稳”而后“进”。中金公司认为,中国股市当前估值处在历史偏低水平,具备中线价值。下半年市场的内外部环境仍可能面临一定挑战,市场上行需要更多积极因素支持。从基本面角度看,预计2022年全年A股上市公司盈利将实现低个位数增长,下半年上下游企业盈利分化可能会有所收敛。流动性方面,利率水平可能稳中趋降,股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。对投资者而言,行业配置上应以“稳”为主,先守后攻。

    “下半年A股的策略观点是拾级而上,修复在5月份之后,弹性在10月份之后。”华泰证券认为,下半年A股有望迎来三阶段拾级而上行情:5月份至中报季,市场向疫情前震荡位修复;中报季至10月份,业绩拐点出现,行情以慢牛爬坡为主;10月份后,A股步入“业绩+估值”双升的弹性行情。

    开源证券预计2022年下半年既不会类似2020年疫情后一帆风顺的反转,亦不会类似2018年的持续熊市。展望未来将有望“绝境逢生,砥砺前行”,我们判断A股反转仍有希望。

    信达证券表示,下半年市场机会将大于风险:A股ROE下降的风险正在逐步释放,但当前市场整体盈利依然处于一轮下行周期之中,叠加二季度疫情的扰动,盈利底最快三季度才会到来。

    东兴证券下半年策略展望核心关键词是“谋定后动,知止有得”。东兴证券认为,市场风险偏好未出现全面回暖,二季度确认今年的盈利底部之后,增长预期切实改善的行业会迎来机会。

    “对2022年下半年行情,我们总体偏积极。”东莞证券表示,随着稳增长政策不断发力以及经济面逐渐复苏,叠加资本市场高质量发展的持续推进,A股市场有望逐步走出“市场底”,迎来阶段性企稳反弹机会,修复上半年弱势格局,“柳暗花明又一村”,下半年市场修复反弹值得期待。

    中信建投证券预计在新一轮政策加码后,市场在三季度有望再次上攻,且成长风格将领先。

    “‘市场底’已基本探明,大势上不用悲观。”财通证券表示,“下半年,市场存量博弈格局尚未改变,市场选股对于短期盈利兑现的重视将超过对估值的关注。来自海外通货膨胀与货币政策收缩预期的反复,使得市场风格与主线处于徘徊期,低估值稳增长主线遭遇高盈利成长股,指数将呈现震荡拉锯战。”

    聚焦稳增长、高景气与消费三大赛道

    对于下半年行业配置机会方面,机构普遍看好稳增长、高景气、消费等三大赛道的配置机会。

    首先,稳增长赛道。中金公司表示,“稳增长”相关或有政策支持的部分领域:基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车等有政策预期或实际政策支持的产业。

    排排网旗下融智投资基金经理夏风光对记者表示,“稳增长仍是下半年的重点投资主线,虽然短期来说前期超跌股可能会表现更活跃一点,但是市场的逻辑在将复苏上得到验证,接下来两个月将逐步聚焦到中报,必然会反映到稳增长相关的板块上,包括新基建、大金融等都会吸引更多的关注。”

    其次,高景气赛道。中金公司表示,基本面可能见底、或供应受限,或景气程度在继续改善的部分领域:农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭、光伏与军工等。

    东莞证券下半年建议关注高景气行业的修复机会:电力设备、新能源汽车、光伏、半导体、军工等。

    最后,消费赛道。西部证券认为,下半年必需消费品和线下经济复苏相关行业投资价值更为突出,建议关注三条投资主线:一是与CPI相关的农业、必选消费板块仍然是全年的主线行情;二是受疫情影响的业绩修复预期较强品种:快递物流、餐饮旅游、机场航空以及传媒等线下相关行业;三是随着经济政策推进,食品饮料、家电等传统消费板块有望迎来转机。

(编辑 白宝玉 策划 赵子强)

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