川财证券研究所所长陈雳：科创板建立市场化发行承销机制等是重中之重

    ■本报记者 朱宝琛

    上交所发布的数据显示，截至上周末，经履行对企业申请文件齐备性、中介机构资质等的核对程序，上交所对其中125家企业作出受理决定。

    “从证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，到科创板正式开板，前后不过五个月的时间，可见，国家对于科创板的战略意义格外重视。”川财证券研究所所长陈雳6月23日在接受《证券日报》记者专访时表示。

    他表示，从设立的目的上看，科创板补齐了资本市场服务科技创新的短板。通过引导资本市场服务科技，保证处于成长阶段、投入大、周期长、风险高的新兴产业供血充足，科创板将成为我国在当前时点推动产业升级、突破技术瓶颈的关键性助力。

    他进一步表示，就资本市场本身而言，科创板是推进我国资本市场成熟发展的重大改革举措。通过对科创板上市申请企业的差异化安排，资本市场的包容性获得了进一步延展。试点注册制对于企业在上市发行中各个环节要求更高，更加强调公司质量和信息披露的真实全面，是对我国资本市场功能的进一步强化。

    科创板从提出到开板，不过短短的220天时间。如何保证科创板平稳运行，这也是业界较为关注的。科创板公开发行自律委员会在近日召开的2019年度第三次工作会议中提出，促进科创板开板初期企业平稳发行，包括充分发挥中长线资金作用、简化发行上市操作、合理确定新股配售经纪佣金标准等多个方面，呼吁科创板拟上市企业及其保荐机构、承销机构和其他相关各方共同遵守。

    在陈雳看来，科创板的平稳运行离不开制度的不断完善。考虑到申请上市企业的科创属性和注册制的创新性，在运行过程中，建立市场化的发行承销机制、对信息披露高标准、严要求成为重中之重。

    “当前，科创板定调严格的退市制度，加强了市场监管与执法、司法的衔接。”陈雳说，未来，科创板将根据创新企业特点，在发行、交易、退市等已有制度的基础上，完善市场运行的配套措施，科创板将加快走向成熟。

    他同时提出，科创板不只是融资市场，也同样是投资市场，进一步加强科创板投资者的适当性管理，引导投资者理性参与，建立更加市场化的交易机制，也将是下一步保障科创板平稳运行的重点工作。

    一路疾驰的科创板，承载了资本市场改革和服务国家科技创新战略的双重历史重任，将为创投企业带来历史性的发展机遇。

    “科创板往往用以与纳斯达克对标，诚然，我国资本市场发展时间尚短，在市场发展和制度管理上，仍有需要向国外相对成熟的市场借鉴的地方。”陈雳告诉《证券日报》记者。

    他表示，对于企业而言，回顾纳斯达克的发展历程，我们可以看到纳斯达克的快速发展离不开“借势”。科技化、智能化、创新化已成为当今时代的主题；在这个背景下，“半导体自主可控”“芯片国产替代”及医药自主研发在我国经济发展中的战略地位凸显。近年来，我国产业经历结构性变革，政策不断向新兴产业倾斜，国内科技、高端制造、医药生物等新兴产业有望进入快速上行通道。科创板作为我国资本市场和科技创新的深度融合，或将为国内企业提供更加适宜生存的土壤。

    对于投资者而言，科创板显然更加倾向对投资者的保护。在投资者准入门槛方面，科创板明确规定，投资者需具备50万元资产，并具备两年的交易经前期严格的投资者适当性管理，是科创板实施意见中的重要原则之一，对于保护投资者权益、维护资本市场的健康发展有着重要意义。

    科创板的设立，一定程度上为我国A股市场提供了借鉴，甚至成为了我国资本市场的“试验田”。

    “科创板可以光速亮相，在外部环境和措施的配套上，制度推进必不可少。”陈雳说。

    对此，陈雳提出，从外部制度层面上看，我国资本市场发展时间尚短，法律体系与资本市场的适配性上多少仍存在一定的缝隙，因此在监管体系与市场外部法律制度需要更深度、更具体的制度衔接。

    对于市场参与者来说，科创板的光速推进，多少会让企业、金融机构措手不及。针对申请上市企业及金融机构的相关制度细化，或许也是未来制度完善的一个方向。

    随着科创板企业上市的日期日益临近，投资者对投资科创板是跃跃欲试，甚至，很多人将风险放在脑后，认为投资者科创板股票是包赚不赔。

    “申报科创板的企业中，具备一定影响力的细分行业龙头并不少见，企业质地整体良好，但‘投资有风险，入市需谨慎’，由于科创企业整体具备周期长、迭代快等不确定性，投资者更需要理性研判以规避风险，在平时也更加需要关注信息披露。”陈雳说。