李大霄：A股在婴儿底的绝地反击或即将发生

　　1月26日，英大证券首席经济学家李大霄发声称A股酝酿惊天大反击，随后其再称A股在婴儿底的绝地反击也许即将发生。。。。。。

　　据悉，1月25日，李大霄称2850点有非常坚实的基础，并坚定地认为这个地方还是婴儿底，且是婴儿底的底部，可能不会再下移了。

李大霄同志总是语出惊人，但可惜总是事与愿违，即使近段时间一直强调银行非银地产消费的投资价值，但从盘面看，银行非银总是位居跌幅榜前列，成为制约指数中坚力量，银行反弹障碍来自于资金面的不足，也来自于不良贷的担忧，中国证券网有一则资料自2013年四季度起，商业银行不良贷款余额和不良贷款率开始双双上升，截至目前，已连升了8个季度，达到1.2万亿和1.59%。但显然，经济观察人士并不认为这两个数据代表了商业银行真实的风险。据东方资产管理公司的《中国金融不良资产市场调查报告》，商业银行账面不良贷款率与实际信贷风险相比仍在较大程度上被低估，银行业真实不良贷款率较账面不良率或几近翻倍。

由于李大霄没有阐明绝地反击的具体原因，所以也就无从判断李大霄的反弹逻辑是不是正确。

但下文罗列了几条理由，　不过任何事情都有两面性，所谓物极必反，盛极而衰。一是经历连续十六个交易日的回落后，两融余额终于跌破万亿关口，而去年九月份的反弹，其一大重要标志是两融余额在9000亿附近。二是量能不足，虽然在上涨的过程中会制约反弹的高度，但是若处在弱势的格局中，量能持续萎缩，便可认为是触及底部区域的标志，地量地价是非常有道理的；三是近期持仓账户区域减少，更能说明市场的筹码越来越集中。

针对第一条两融余额下降到万亿元关口就是股指见底的特征，未免有点荒唐，两融下降说明投资者不看好后市，怎么能说是股指见底的征兆呢？因为万亿元两融在历史上依然处于高位，不是低位，在股指低迷之际，两融一度萎缩到3000余亿元水平，为什么投资者收缩杠杆降低融资买进，就在于中国股市有太多的不确定性因素，虽然证监会多次重申会考虑市场承受力合理均衡安排新股发行，但审核工作依然快速进行，没有任何暂缓迹象，，《证券日报》记者从证监会获悉，截至2016年1月22日，证监会受理首发企业765家，其中，已过会96家，未过会673家。未过会企业中正常待审企业651家，中止审查企业18家。即使每个交易日发行一家也要4个月以上才能消化，其次是大股东减持有愈演愈烈之势，在一个弱市场，减持对股价的冲击是显而易著的，比如中文在线(99.810,-11.09,-10.00%)股价暴跌，有媒体统计被减持的公司股价下跌明显。三是国际投机势力趁火打劫，做空亚洲包括中国的货币股市。四是央行碍于国际做空势力的打劫，货币宽松政策已经很难实施，所谓资产荒已经有点失去的味道。

其次是量能不足，确实量能不足会制约反弹高度，但在一个弱势市场，量能萎缩有见底迹象，但目前量能与历史低位依然有差距，目前维持5000-6000亿元水平，与本轮牛市前相比量能依然很大，量能不足说明投资者信心依然缺失，现在股市面对利空因素比本轮牛市前要多，而不是利好要多。经济走势更加低迷难测，股市扩容压力比当时更大，减持套现更加疯狂，估值压力也比当时更加大一点，当时创业板只有几百点，现在是几千点，依然有3倍多的涨幅。

近期持仓账户减少。笔者不知道其对比数据怎么测算，如果与中报相比没有任何可比拟性，因为主要是证金公司大量买进持股所致，而年报没有公布，无法与三季报相比拟。

从个股来说，券商股受制于成交大幅萎缩，两融收入大减，投行收入急挫，自营部门收益亏损，一季报业绩一定很难看，股价大幅反弹基础不扎实。煤炭钢铁近期升幅过大而基本面没有任何改观，未来调整压力不可低估。

笔者写作此文之际股指已经跌破李大霄同志的所谓婴儿底，两市再现千股跌停或接近，婴儿底牢不可破的神话再次被打穿，就像所谓钻石底一样成为了豆腐底，可是到如今李大霄依然认为钻石底有效，不知道会不会认为婴儿底依然有效。

尽管笔者也是满仓套牢，但依然不看好李大霄的婴儿铁底牢不可破！