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猪价近期暴涨，中国股市在暴力救市以后重归平静，走势较为低迷，两者之家有没有必然联系。是不是符合美林时钟理论，“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高。
据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测数据显示，今年四月中旬以来全国猪肉价格呈上涨走势，尤其是从六月底开始涨速变得疯狂。其中，吉林、辽宁、黑龙江、山东等地的价格，在短短三个月内涨幅接近50%。
大家都知道中国经济有一个独特现象，那就是猪周期，是因为猪肉价格占CPI比重很大，大约是10%，一旦周肉价格暴涨，CPI就难以逃脱上涨的命运，国家发改委新闻发言人李朴民也认为下半年的CPI走势将会保持基本稳定，但也处在温和上涨的区间。这是有一定道理的，猪肉价格上涨不仅直接导致CPI上升，更为重要的是猪肉价格上涨还有一个因素就是蝴蝶效应，将对现有物价体系形成巨大冲击，猪肉价格上涨最容易传导到蔬菜及其他肉类食品上，另外猪肉价格上涨还将传导到与猪肉相关的商品与服务价格上，间接推涨CPI，而央行始终高度关注CPI走势，一直是通胀为心头大患，一旦CPI抬头，再次突破2%大关，逼近3%控制大关，货币政策就会进入新的一轮调整。虽然经济数据不是那么好看，货币政策不会骤然收紧，但继续宽松可能戛然而止。
本轮牛市就是基于经济下滑，货币政策宽松下，无风险利率下行，风险资产重估，其标志就是去年年底央行降息以后中国股市开启牛市之旅，既然央行货币政策难以大幅度宽松，牛市之旅也就是失去存在基础。
通胀有隐隐抬头之势，经济数据又是如何呢？国家统计局27日发布的数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额28441.8亿元，同比下降0.7％，降幅比1至5月份收窄0.1个百分点。6月当月，规模以上工业企业实现利润总额5885.7亿元，同比下降0.3％，而5月份利润总额同比增长0.6％。最新财新中国7月PMI初值为48.2%，创15个月新低；同时，中国电力联合会宣布上半年全国用电量增速创35年新低，各项数据均显示经济触底回升依然十分艰难。楼继伟强调，当前我国国内经济运行缓中趋稳、稳中向好，但下行压力仍然较大。国务院发展研究中心副主任 张军扩也认为根据各方面的分析预测，目前我国经济整体下行的态势尚未扭转，下半年及今后一个时期可能还会面临比较大的下行压力。
作为经济支柱，第二产业投资反映出企业的活力与景气度，从投资数据看，2015年1-6月份，第二产业中，工业投资95620亿元，同比增长9.3%，增速比1-5月份回落0.4个百分点；其中，采矿业投资5261亿元，下降7.7%，降幅缩小1.4个百分点；制造业投资79663亿元，增长9.7%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资10697亿元，增长17.1%，增速回落1.7个百分点。可见第二产业投资依然处于下滑通道之中，说明企业并不看好未来经济表现。
笔者记得一位知名分析师说过，下半年中国经济如果是L型走势，股市是有顶的，这个顶是5000点，从目前经济数据来看，极大概率就是L型走势，甚至可能还不是标准的L型走势，有可能是往下稍微靠一靠，上半年第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。这与上半年资本市场疯牛走势有关，带动金融业收入增加，另外得益于股市火爆，5月底开始，地产进入新的上涨，深圳房市一度火爆引发政策调整担忧，下半年股市要如同上半年火爆几无可能，加上IPO暂停，再融资审核趋紧，交易萎缩，金融业高增长难以为继，对GDP拉动会逐渐趋弱，至于地产走势，与股市跷跷板效应不可能持续，上半年许多投资者采用杠杆交易，赚饱了钱，可是在一轮暴跌之中化为乌有不说，甚至连老本也已经配光，其中就包含房产首付，买房动力趋弱，地产复苏力度也将趋弱。因此下半年经济要想得益于第三产业大幅增加几率较为渺茫。具体到金融业对GDP有多大影响，瑞银汪涛认为“预计下半年金融业对GDP增速的拉动作用可能较上半年减少约0.5个百分点”
瑞银汪涛认为下半年经济增速预计下半年消费稳健增长，外贸活动有所好转，但出于房地产去库存、全球需求仍较疲弱等下行风险，全年GDP预测增长6.8%，根据上半年7%测算，下半年增速就是6.9%。
股市与经济走势虽然不是随影随行，总是呈现正相关，但经济数据如果长期不振，股市走好的宏观经济基础就不复存在，走势不可能与经济基本面长期偏离，长期牛市也就不会存在。根据美林时钟来看，笔者认为中国股市处于通胀来临经济下滑阶段，股市走牛很难，债券市场可能会走牛，保持现金较为重要。
基于猪周期来临，通胀有抬头的隐忧，而经济复苏又是十分不确定，下行压力较大，笔者认为中国股市走牛基础已经不具备，股市不再是最好投资方式，因此万点论已经可以休矣，董少鹏30年牛市说法实现可能新十分渺茫，但牛市不具备，并不代表中国股市就会进入熊市阶段，因为央行政策受到经济低迷影响，通胀虽然有隐忧，但通胀高企可能性不大，收紧可能性较小，加上政府积极股市政策，股市走熊因素也是较少，笔者维持中国股市一种宽幅震荡态势，下半年突破前高几无希望，但下破3373点机会也较少，即使后市贸然跌破，也应该会较快收复，偏离度不会太远。
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