前一段时间 笔者记得一家主流媒体连续发表署名文章，一谈二谈三谈银行股，虽然笔者没有记清楚作者的行文，（由于记不得具体作者和题目也就无法收索）但推荐银行股投资价值的意思是十分明显的，但市场先生似乎不是很给面子，以作者极力推荐的民生银行为例，今天收盘价只有6.20元，离反弹高点6.70元已经有0.5元的差价，离本轮行情最低点5.91元只有0.29元，赚钱效应并不好，确实作为银行股市盈率非常之低，而且大幅破净，看起来投资价值十分突出，但市场却总是并不买债，走势走势不温不火，难有赚钱的机会。套用一句华尔街的说法，那就是僵尸蓝筹。这究竟是为何呢？
首先从估值来说，银行板块确实非常低廉，新华社曾经使用了不能直视的字眼，但投资股票是投资未来，投资者看重的不是现在的价值，而是未来的成长，就是银监会官员也认为银行业已经过了高速增长期，一个是业绩过了高速增长期，其二是利率市场化虽然曲折不断，但推进已经无法避免，利率市场化最直接的结果就是银行资金成本抬高，现在银行业一年期存款利率全部上浮10%,净利差缩窄，盈利能力下降，更为关键的是随着经济下滑，过剩行业贷款质量令人担忧，经济在下滑，中小企业经营环境会逐渐恶化，中小企业成为银行业的伤心地，地方政府庞大信贷成为银行业头上定时炸弹，中报显示16家上市银行利润总额6849.24亿元，增速达14.1%，但不良贷也创出新高，总额高达5584.27亿元，平均不良贷款率为0.99%。看起来不良贷攀升速度不快，但笔者认为其中存在一些调节因素，因为关注类贷款升幅很快，中报显示各家银行关注类贷款多在大幅提升。华夏银行关注类贷款158.21亿元，同比增长28.69%；平安银行关注类贷款253.32亿元，较上年末增长40.52%。浦发银行关注类贷款28.297亿元，同比增长29.65%。同时银行业受到互联网金融不断蚕食，盈利空间不断被压缩，也成为银行业价值重估的重要因素。
其次银行体系庞大，往往几个亿资金砸进去，股价并没有产生多大波动，而现在中国资本市场最缺少的就是资金，虽然现在存量资金接近8000亿元，其中真正愿意投资二级市场的资金依然有限，更多的资金是进入一级市场博取无风险收益的，而剩下的资金尽管非常有限，中小资金更愿意追逐市场热点，大资金则更倾下于中下盘股的炒作，因为几个亿资金下去，就能把股价吵翻了天，而且中下盘股往往具有多重概念，拉升股价跟风者较多，主力资金更容易脱身，也就更容易获得短期暴利，何况在现有市场体制下，炒作中小盘股几乎没有任何政策风险，因此大资金就肆无忌惮了，既能获得短期暴利又不用承担任何责任，何乐而不为，又有谁愿意冒着巨大风险投资大盘股。
三是银行股成长方面已经乏善可陈，只能依靠高分红吸引投资者参与其中，但问题恰恰出在这儿，中国股市有一个红利税和除权机制，除权机制是与国际接轨，但红利税就显得有点不伦不类，难与国际接轨了，投资者获得现金分红扣除红利税以后，在除权机制下，投资者获得分红越多，市值损失越大，投资者难以从现金分红中获得实际收益，导致银行板块吸引力大降。
四是投资风格使然，不管是市场游资大佬还是公募基金，大家都热衷于赚快钱，热衷于讲故事，热衷于概念股炒作，尽管概念股估值成为世界最贵，但仍然难以抵挡机构资金进入的步伐，以三季度为例，机构资金依然热衷于调研成长股，依然热衷于调研并购题材股，而鲜有调研大盘绩优股。资金建仓方向依然是成长股而不是绩优大盘股。
所以笔者认为银行股虽然具有投资价值，但能不能获得回报是另一码事，就银行股投资策略而言，逢低可以以吸纳，但一旦有了收益出现高位滞涨，应该马上退出，采用波段的方式，才会有良好的回报，否则长期持有回报依然是难以确定的，就现在价格而言，笔者认为还是可以介入的。
